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天山股份000877景气启动业绩超预期

发布时间:2019-10-13 06:45:50 编辑:笔名

  天山股份(000877):景气启动 业绩超预期

  新疆景气拐点提前出现

  我们重申近期的观点:研究 年情况,水泥产业在我国的发展呈现出一个明显的梯度:从产量占比和利润占比来看, 年是东部水泥的黄金时期, 年是中部水泥的黄金时期,而2008年是西部水泥高速成长的开端;背后的逻辑是国家发展的战略布局和城镇化率水平。西北水泥需求的持续增长是大势所趋。

  无论是从固定资产投资还是新疆地区行业盈利数据来看,我们有理由判断7 月份盈利拐点已现,高景气提前到来并将持续。

  天山股份是疆内产能扩张最快的企业,布局合理将充分分享高景气

  年,新疆目前在建生产线有16 条,其中天山股份有6 条,产能占比达到40%;全部投产后公司在新疆14 个地州中均有生产线分布,总产能将接近2800 万吨,其中2010 年-2012 年产能增速分别为21.36%、26.30%、13.20%。

  公司在疆内布局合理,主要分布在未来基建项目的主要消费区,尤其是东疆,未来将充分收益于基建大项目的拉动。

  目标价37 元,维持“推荐”评级

  我们上调天山股份 年业绩为1.358、1.864、2.438,对应PE 分别为20.60、15.02、11.48,给予2011 年20 倍PE,目标价37 元,维持“推荐”评级。

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